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彭扬中国证券报

2024-08-21

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中国人民银行网站消息，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，2024年8月7日逆回购操作量为零。由于当日有2516.7亿元央行逆回购到期，因此实现净回笼2516.7亿元。

图片来源：中国人民银行

“跨月结束后，商业银行资金相对充裕，资金利率回落至低位，流动性需求较少。与此同时，公开市场逆回购招投标改为数量招标之后，央行每日公开市场操作的规模理论上由市场需求决定，因此不开展操作也是市场对流动性需求走低的表现。”中信证券首席经济学家明明分析说。

也有专家分析，目前，7天期央行逆回购利率为1.7%，而市场上DR007（银行间市场存款类机构7天期债券质押式回购利率）也在1.7%附近，这意味着，金融机构即便有资金需求，也可以直接从市场上融资。

此外，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，月初市场流动性宽松，央行调整公开市场操作规模，合理回收短期过剩资金。

数据显示，8月以来，因央行新开展的逆回购较少甚至为零，而存量逆回购陆续到期，央行公开市场操作已连续5个交易日呈现资金净回笼。

虽然当前流动性处于合理充裕水平，不过，结合8月流动性供求形势判断，在政府债发行提速的情况下，月内特别是中下旬仍可能存在一定的流动性缺口。

据华西证券分析师肖金川测算，8月政府债将发行2.2万亿元至2.4万亿元，净发行1.6万亿元至1.8万亿元，达到全年最高水平，环比增长1万亿元至1.2万亿元，同比增长4000亿元至6000亿元。

“考虑到当前逆回购存量规模较大、8月将有4010亿元MLF（中期借贷便利）到期以及政府债发行加速对资金面可能造成短时冲击，预计央行会将在关键时点灵活操作，呵护资金面。”中泰证券分析师肖雨说。

审读：张勤峰

编辑：李若愚张利静

校对：张典阁

签发：孙宏